工作狂人: 簡介產品生命週期 I
Engineering Requirements Specification
2010年4月29日 星期四
2010年4月27日 星期二
2010年4月25日 星期日
2010年4月24日 星期六
ISM製造業指數
ISM製造業指數
ISM製造業指數
ISM製造業指數2007/05/03-李佳翰
供應管理協會(Institute for Supply Management；ISM)每月第1個營業日所公布的商業調查報告，是一項極具市場影響力的經濟指標。ISM指數分為製造業指數和非製造業指數兩項。
ISM 製造業指數由一系列分項指數組成，其中以採購經理人指數最具有代表性。該指數是反映製造業在生產、訂單、價格、雇員、交貨等各方面綜合發展狀況的指標數 據。
ISM指數的編製方式，是直接調查超過250家產業公司採購經理人所得出，調查範圍包括50個州的21個產業。受訪的採購經理就生 產、訂單、商品價格、存貨、賣方業績與就業等範疇回答問卷，就此範疇中的情況，以增加、減少、不變的方式來表達意見；而其中「生產」一項可用以預測工業生 產，「商品價格」一項可用以預測生產者物價指數(PPI)，「新訂單」可用以預測工廠訂單，「就業」可用以預測製造業就業情況，而「賣方業績」是領先指標 的組成項之一。
由於ISM指數資料相當即時，組成項亦具有領先的特性，因此被視為最重要的製造業指標之一，亦可視為領先指標的重要附屬指 標。
在應用上，當ISM指數超過50，代表製造業擴張，當讀數低於50，則代表製造業景氣趨緩，關鍵讀數42.4則被經濟學家視為製造業 陷入衰退的臨界值；而讀數與50之間的差距，則代表擴張或衰退的幅度。由於可用來預測ISM指數的資料實在太少，甚少經濟學家會就此指標從事預測，所以 ISM指標公布時往往引起市場的激烈反應。
通常而言，由於較高的ISM指數象徵製造業景氣熱絡，對股票市場而言是項好消息，而債券市場視 強勁的ISM指數為利空消息；不過這樣的判斷原則仍須觀察當時總體經濟狀況及市場投資人心態而定。
在景氣衰退時期，ISM指數上揚象徵景 氣復甦在望，股票市場可能因此大漲，但投資人也可能據此判斷利率水準將無法調降，而引發股市下挫。因此若利率狀況穩定維持於低檔，則ISM上揚被視為利 多；但若其他指標顯示景氣過熱，利率可能進一步上揚，則強勁的ISM指數被視為利空。
ISM 製造業指數由一系列分項指數組成，其中以採購經理人指數最具有代表性。該指數是反映製造業在生產、訂單、價格、雇員、交貨等各方面綜合發展狀況的指標數 據。
ISM指數的編製方式，是直接調查超過250家產業公司採購經理人所得出，調查範圍包括50個州的21個產業。受訪的採購經理就生 產、訂單、商品價格、存貨、賣方業績與就業等範疇回答問卷，就此範疇中的情況，以增加、減少、不變的方式來表達意見；而其中「生產」一項可用以預測工業生 產，「商品價格」一項可用以預測生產者物價指數(PPI)，「新訂單」可用以預測工廠訂單，「就業」可用以預測製造業就業情況，而「賣方業績」是領先指標 的組成項之一。
由於ISM指數資料相當即時，組成項亦具有領先的特性，因此被視為最重要的製造業指標之一，亦可視為領先指標的重要附屬指 標。
在應用上，當ISM指數超過50，代表製造業擴張，當讀數低於50，則代表製造業景氣趨緩，關鍵讀數42.4則被經濟學家視為製造業 陷入衰退的臨界值；而讀數與50之間的差距，則代表擴張或衰退的幅度。由於可用來預測ISM指數的資料實在太少，甚少經濟學家會就此指標從事預測，所以 ISM指標公布時往往引起市場的激烈反應。
通常而言，由於較高的ISM指數象徵製造業景氣熱絡，對股票市場而言是項好消息，而債券市場視 強勁的ISM指數為利空消息；不過這樣的判斷原則仍須觀察當時總體經濟狀況及市場投資人心態而定。
在景氣衰退時期，ISM指數上揚象徵景 氣復甦在望，股票市場可能因此大漲，但投資人也可能據此判斷利率水準將無法調降，而引發股市下挫。因此若利率狀況穩定維持於低檔，則ISM上揚被視為利 多；但若其他指標顯示景氣過熱，利率可能進一步上揚，則強勁的ISM指數被視為利空。
2010年4月8日 星期四
聚鼎LED散熱新事業將開花結果
聚鼎LED散熱新事業將開花結果 - DJ財經知識庫 - MoneyDJ理財網
聚鼎LED散熱新事業將開花結果
回應(0) 人氣(990) 收藏(1) 2010/03/11 00:00 (大華投顧 提供)
1Q10營運淡季不 淡
2月營 收達0.86億元(+65%YoY，+2%MoM)，主要受惠LED出 貨金額拉高至0.14億元，營 收比重由5%快速拉升至16%。隨散熱新事業營運增溫，預計3月營 收仍將走高，預估1Q10合併營 收2.7億元(+69%YoY，+58%QoQ)，稅後EPS為0.78元，營 收與獲利呈現淡季不淡。
LED散熱基板營收比重快速攀
由於產能供不應求，公司已加速LED新 機台的推出進度，預估將分別於2Q10 與3Q10 加入量產，預計散熱新事業今年營 收比重上看4成，貢獻營 收約5億元；由於此事業成長速度高於預期，公司也大幅調升今年資 本支出，預算由1億元增加至4.5億元，上調幅度約350%。
預估將晉升為獲利快速成長股
聚 鼎三大事業體今年營運皆看俏，受惠USB 3.0世代交替、智慧型手 機求需求增溫、LED散 熱應用爆增，預估公司2010年稅後EPS3.87元，成長40%；2011年稅後EPS5.36元，成長38%，由於獲利快速成長，預估中長期股價應有 機會上看80元(15X2011F EPS)。
財務資料簡表
| 單位：百萬元 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009(F) | 2010(F) |
| 營業收入淨額 | 712 | 863 | 898 | 877 | 1,535 |
| 營業毛利 | 303 | 400 | 390 | 416 | 630 |
| 營業利益 | 151 | 233 | 193 | 231 | 367 |
| 稅後純益 | 160 | 206 | 162 | 199 | 298 |
| 每股盈餘(元) | 2.61 | 3.07 | 2.29 | 2.76 | 3.87 |
| 每股盈餘成長率(%) | 19.7 | 17.6 | -25.4 | 20.6 | 40.3 |
| 本益比(X) | 24.37 | 20.72 | 27.77 | 23.03 | 16.41 |
| 現金股利(元) | 1.62 | 1.69 | 2.17 | 2.05 | 2.47 |
| 現金股利率(%) | 2.5 | 2.7 | 3.4 | 3.2 | 3.9 |
| 期末資本額 | 636 | 685 | 720 | 720 | 770 |
F：代表大 華投顧預估；資料來源：公司，台灣經濟新報，大 華投顧預估
註：聚 鼎(6224)財務資料為合併報表
生產保護元件(PPTC)，全球市占率第二
聚 鼎主要產品為高分子正溫度係數熱 敏電阻(PPTC，Polymeric Positive Temperature Coefficient Resistor)與LED相 關應用的散熱膠與散熱基 板；PPTC功能為電 路保護，當溫度過高時，PPTC電 阻會限制異常電流，達到保護目的。公司目前PPTC全球市 場佔有率約10%(含幫美商Littlefuse的代工部分，約佔出貨量40%)，排名世界第二，僅次於Raychem約70%市佔率。公司 PPTC的應用領域可分為PC(USB插 頭)與手 機鋰 電池，前者的出貨對象為廣 達、鴻 海、華 碩等OEM大 廠，後者為日系、韓系、美系等一線手 機大廠。
聚 鼎09年產品營 收結構為PC用PPTC約65%、手 機鋰 電池用PPTC約30%、LED散 熱約5%。預估今年LED產 品線將有爆炸性的成長，PPTC亦將受惠於USB 3.0的逐漸普及與智慧型手 機的高度滲透而呈現30%成長。
圖一、SMD PPTC占大宗 圖二、Littlefuse 代工合約帶動06~07年成長
資料來源：聚 鼎，大 華投顧整 理 資料來源：聚 鼎，大 華投顧整 理
1Q10營運淡季不淡
2月合併營 收達0.86億元(+65%YoY，+2%MoM)，逆勢向上，主要受惠LED散 熱基 板出貨金額創歷年單月新高約0.14億元，營 收比重由5%快速拉升至16%。推估隨PC與手 機鋰 電池客戶回補庫 存、LED散 熱基 板需求持續暢旺，預計3月營 收仍將走高；1Q10合併營 收2.7億元(+69%YoY，+58%QoQ)，由於產品組合改變，預估毛利率41.4%，稅前淨利0.6億元 (+154%YoY，+5%QoQ)，稅後EPS為0.78元，營運狀況呈現淡季不淡。
圖三、受惠LED產品供不應求，預計月營收將逐月走高至9月 圖四、預估公司2010年營收成長達75%
LED散熱基板營收比重快速攀升
公司具備高分子複 合材料優勢，自05年起便採無溶 劑綠色製程，利用高分子射出成型的方式(取代業界廣泛使用的塗佈技術)，自行研發並量產固態散熱膠片(不含玻纖材質)、多層硬板與薄板的高導熱金 屬基 板；由於產品可靠度及適用性佳，且製造技術與量產良 率高，於07年底已與DENKA簽 定四年合作約定，競爭優勢遠優於國內同業。
09底增設的LED散 熱膠新機台將分別於2Q10與3Q10量產，預估LED散 熱事業月營 收貢獻於上下半年可分別達0.3億元及0.6億元，成長潛力大；由於此事業成長速度高於預期，公司也大幅調升今年資 本支出預算至4.5億元，預計將新增相關廠房及後段壓合製程。目前散熱膠產能已供不應求，伴隨新機台的開出、規 模經濟的拉升，散熱事業今年營 收比重上看4成，為推升公司營 收與獲利成長的主要動能。
圖五、預估散熱事業今年營收比重上看4成 圖六、公司大幅調升今年資本支出預算
營 收比重，% 資 本支出(左軸)，百萬元；稅後淨利(右軸)，%
資料來源：大 華投顧預估 資料來源：TEJ，大 華投顧整 理及預估
預估將晉升為獲利快速成長股
公司三大事業體今年營運持續看俏，SMD PPTC可望受惠USB 3.0世代交替跌價壓力可望止穩、電 池用PPTC隨智慧型手 機求需求增溫而成長10%、LED散 熱基 板受惠LED TV出貨爆增將倍增。預估2010年合併營 收15.4億元，成長75%，毛利率41%，稅前淨利3.7億元，成長52%，稅後EPS3.87元，成長40%；2011年稅後EPS5.36 元，成長38%。認為公司長期經營績效優異、財務結構踏實，且LED散 熱事業成長可期，中長期股價應有機會上看80元(15X2011FEPS)。
圖七、獲利自2010年起可望加速成長
圖八、聚鼎P/E Band
季損益表
| 單位：百萬元 | 1Q09 | 2Q09 | 3Q09 | 4Q09(F) | 2009(F) | 1Q10(F) | 2Q10(F) | 3Q10(F) | 4Q10(F) | 2010(F) |
| 營業收入淨額 | 160 | 236 | 309 | 171 | 877 | 270 | 346 | 463 | 456 | 1,535 |
| 營業毛利 | 66 | 105 | 163 | 82 | 416 | 112 | 146 | 195 | 177 | 630 |
| 營業利益 | 22 | 53 | 103 | 52 | 231 | 60 | 85 | 108 | 114 | 367 |
| 稅前淨利 | 29 | 52 | 104 | 61 | 246 | 66 | 86 | 108 | 114 | 374 |
| 稅後純益 | 24 | 40 | 78 | 58 | 199 | 60 | 66 | 86 | 86 | 298 |
| 每股盈餘(元) | 0.33 | 0.55 | 1.08 | 0.80 | 2.76 | 0.78 | 0.86 | 1.12 | 1.11 | 3.87 |
| 年成長率 | ||||||||||
| 營收淨額(%) | -18.4 | 1.2 | 8.0 | -5.9 | -2.3 | 68.6 | 46.6 | 49.5 | 166.7 | 75.1 |
| 營業毛利(%) | -18.4 | 10.8 | 19.0 | 5.5 | 6.6 | 69.3 | 39.1 | 19.8 | 116.1 | 51.5 |
| 營業利益(%) | -42.1 | 18.5 | 22.0 | 109.4 | 19.6 | 167.8 | 58.4 | 5.1 | 119.5 | 59.0 |
| 稅後純益(%) | -12.6 | -3.0 | -1.3 | 288.3 | 22.9 | 154.3 | 64.9 | 11.1 | 48.9 | 49.9 |
| 季成長率 | ||||||||||
| 營收淨額(%) | -11.9 | 47.4 | 31.1 | -44.7 | 57.8 | 28.1 | 33.7 | -1.4 | ||
| 營業毛利(%) | -15.1 | 58.4 | 55.5 | -49.6 | 36.3 | 30.1 | 33.9 | -9.0 | ||
| 營業利益(%) | -10.1 | 138.8 | 92.5 | -49.3 | 14.9 | 41.3 | 27.7 | 5.9 | ||
| 稅後純益(%) | 60.4 | 68.3 | 94.4 | -26.0 | 5.0 | 9.1 | 31.1 | -0.9 | ||
| 獲利率 | ||||||||||
| 營業毛利率(%) | 41.3 | 44.3 | 52.6 | 48.0 | 47.4 | 41.4 | 42.1 | 42.1 | 38.9 | 41.0 |
| 營業利益率(%) | 14.0 | 22.6 | 33.2 | 30.5 | 26.3 | 22.2 | 24.4 | 23.3 | 25.1 | 23.9 |
| 稅後純益率(%) | 14.8 | 16.9 | 25.1 | 33.6 | 22.7 | 22.4 | 19.0 | 18.7 | 18.8 | 19.4 |
F：代表大 華投顧預估；資料來源：公司，台灣經濟新報，大 華投顧預估
主要財務數字分析
| 單位：% | 2006 | 2007 | 2008 | 2009(F) | 2010(F) |
| 年成長率 | |||||
| 營收淨額 | 6.0 | 21.2 | 4.0 | -2.3 | 75.1 |
| 營業毛利 | -4.3 | 32.1 | -2.5 | 6.6 | 51.5 |
| 營業利益 | -7.7 | 54.7 | -17.3 | 19.6 | 59.0 |
| 稅後純益 | 22.7 | 28.4 | -21.3 | 22.9 | 49.9 |
| 每股盈餘 | 19.7 | 17.6 | -25.4 | 20.6 | 40.3 |
| 獲利能力 | |||||
| 營業毛利率(%) | 42.6 | 46.4 | 43.5 | 47.4 | 41.0 |
| 營業利益率(%) | 21.2 | 27.0 | 21.5 | 26.3 | 23.9 |
| 稅後純益率(%) | 22.5 | 23.8 | 18.0 | 22.7 | 19.4 |
| 每股資料 | |||||
| 每股盈餘(元) | 2.6 | 3.1 | 2.3 | 2.8 | 3.9 |
| 每股營收(元) | 11.2 | 12.6 | 12.5 | 11.4 | 19.9 |
| 每股現金股利(元) | 1.6 | 1.7 | 2.2 | 2.1 | 2.5 |
| 每股淨值(元) | 13.6 | 14.5 | 13.9 | 14.2 | 15.0 |
Apple iPad平板電腦 - DJ財經知識庫 - MoneyDJ理財網
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Apple iPad平板電腦
蘋 果電腦推出最新平 板電腦「iPad」，採用電 容式多 點觸控，iPhone操作系統，並搭配QWERTY軟體鍵 盤，有加速感應器可偵測機器是直拿或橫拿。 iPad可從Apple store下載支援遊戲與軟體應用，且還提供電子書線上商店iBooks，可閱讀彩色顯 示電子書籍和報章雜誌，WiFi iPad於2010年4月3日全球上市，之後再推3G版本。
iPad機身約厚1.27公分(0.5 inches)，重680克，配備9.7吋螢幕IPS 面板，支持最新802.11n WiFi和 藍芽，1GHz CPU， 有16GB、32GB、64GB三 種儲存容 量版，電力續航10小時，且可待機一個月，電 池還可以更換。
iPad 共有三種容 量規格，16GB 價格 499 美元、32GB為599 美元、64GB 則為699 美元，而4月推出3G版本 則是再外加130 美元，16G、32G和64G版本分別為629美元、729美元與829美元。 若使用3G上網 服務由AT&T提供，有兩種付費方案：每個月付14.49美元有250MB流 量，月付29.99元就可以3G上網 吃到飽，在美國可以免費使用AT&T的無 線上網服務，且不用綁約。
iPhone作業系統的特色是介面可用多點式觸控來操作，透過指間輕按、滑動、旋轉等操作，內建Google Map地圖、行事曆、照片畫廊、Safari 瀏 覽器、iCal、e-mail、YouTube、iTunes store等應用，且可至App store下載 遊戲與應用軟體，App store裡已有14 萬個App軟體。
iPad可看電子書，從iBooks全 新應用程式類似虛擬書櫃，可下載來自五大書商的書籍Harper Collins、 Hachette、Penguin、 MacMilan、以及 Simon & Shuster。
根據FBR Capital Markets & Co.分析師Craig Berger的預測，蘋 果(Apple)即將上市的iPad，2010年上半年產量至少會有500萬台；由於目前尚無法知道iPad中所使用的零組件是由哪些廠商所提 供，但一般相信多數iPhone晶片供應商都會名列其中。
而iPhone晶片供應商包括包括英 飛凌(Infineon)、Skyworks Solutions、TriQuint Semiconductor、Broadcom與Linear、NS、TI等。
iPad採用的晶片及設計，與iPhone沒有差異太 大，其處理器是由蘋 果設計後交給韓國三 星代工，觸控螢幕控制晶片由博通及德 儀供貨，NAND則由三 星及東 芝供貨等，至於WiFi及 藍牙整合型無 線網路模組，則主要採用博通解決方案，模組由日 月光的環 電代工，而3G無線 傳輸模組則以英 飛凌解決方案為主。iPad 採用的重要晶片，多數是65/55奈 米製程，主要透過台灣晶圓代工廠或封測廠生 產，多由台 積電與日 月光負責生 產。
此外，iPad面板是由韓國樂 金顯 示器(LGD)負責，而PCB主板由奧地利的AT&S獨家供貨，國內供應商則有 提供USB連 接器及線材的正 崴、提供鋁 鎂合金機 殼的可 成、負責iPad全機組裝的鴻 海、電 池背板PCB由華 通供貨等。
而在其他零組件與組裝部分，國內相關概念股有：
軟 板 台 郡(6269)
硬板 健 鼎(3044)、欣 興(3037)、南 電(8046)、華 通(2313)
組裝 鴻 海(2317)
觸 控面板感測器 和 鑫(3049)、勝 華(2384)
電 池 新 普(6121)、順達(3211)
連接線器 正 崴(2392)、連 展(5491)、萬 旭(6134)
驅 動IC 聯 詠(3034)
散 熱模組 超 眾(6230)
被 動元件 國 巨(2327)、乾 坤(2452)、美 磊(3068)
機 殼 鴻 準(2354)、可 成(2474)
背 光模組 中 光電(5371)
強化玻離 正達(3149)
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